Межа

Після кількох невдалих сигналів голові ФРС доведеться довести, що нова жорсткість — не випадкова зміна риторики перед вересневим рішенням.Ринки сприйняли промову голови Федеральної резервної системи Кевіна Ворша в Джексон-Гоулі насамперед із полегшенням. Водночас полегшення ще не означає повного відновлення довіри: щоб зміцнити власну репутацію в очах інвесторів, Воршу доведеться підтвердити заяви конкретними рішеннями.Як пише RеutеrsПід час щорічної зустрічі керівників центральних банків, організованої Федеральним резервним банком Канзас-Сіті у штаті Вайомінг, Ворш підтвердив відданість цілі інфляції на рівні 2%. Він також наголосив, що ключова ставка є головним інструментом Федеральної резервної системи для досягнення цієї мети, і дав зрозуміти, що готовий скористатися ним за потреби.Промова помітно змінила настрої на фінансових ринках. Трейдери, які працюють із процентними ставками, після неї оцінювали ймовірність підвищення ставки у вересні приблизно у дві третини. До виступу цей показник становив близько однієї третини. Економісти Барклайз, Сосьєте Женераль і Дойче Банк також почали очікувати підвищення ставки у вересні та грудні.Інвестори позитивно оцінили те, що Ворш чіткіше продемонстрував налаштованість боротися з інфляцією. Проте його виступ виглядав жорстким переважно порівняно з попередніми публічними заявами, зокрема з пресконференцією після липневого засідання Федеральної резервної системи, яку ринок сприйняв негативно.Водночас промова підкреслила, що за три місяці після зміни Джерома Пауелла наприкінці травня Ворш припустився кількох помітних помилок у комунікації. Головний економіст І-Вай Партенон Грегорі Дако звернув увагу: Воршу знадобилося 100 днів на посаді, аби прямо і недвозначно пояснити свою відданість цілі інфляції у 2%.Такий сигнал мав би бути очевидним, особливо з огляду на те, що ринок праці, за оцінкою самого Ворша, відповідає стану повної зайнятості. Тепер перед ним стоїть складніше завдання – відновити довіру до політики регулятора на тлі зростання прибутковості довгострокових облігацій.

Ворш повернувся до центристської позиції

Зміна тону Ворша радше повернула його до позиції, яка дедалі більше нагадує середню точку поглядів 19 членів Федерального комітету з операцій на відкритому ринку.Троє учасників липневого засідання, які виступили за підвищення ставки, – президентка Федерального резервного банку Клівленда Бет Геммак, президентка Федерального резервного банку Далласа Лорі Логан і президент Федерального резервного банку Міннеаполіса Ніл Кашкарі – не були поодинокими прихильниками жорсткішої політики.Протокол того засідання показав, що кілька учасників підтримували підвищення ставки на чверть відсоткового пункту. Водночас багато хто вважав, що для повернення інфляції до цільового рівня надалі, ймовірно, буде потрібне посилення монетарної політики.Деякі посадовці вже демонструють дедалі менше терпіння щодо інфляційного тиску. Президент Федерального резервного банку Чикаго Остан Гулсбі та президент Федерального резервного банку Канзас-Сіті Джеффрі Шмід у Джексон-Гоулі заявили, що боротьба з інфляцією має залишатися головним пріоритетом центрального банку. Раніше президентка Федерального резервного банку Бостона Сьюзен Коллінз допустила, що ставки можуть потребувати підвищення вже найближчим часом.Наступне засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку відбудеться менш ніж за два тижні. Тому Ворш відчуватиме тиск, аби його слова про інфляцію були підкріплені голосуванням за відповідне рішення.Визначальними для вересневого засідання стануть дані щодо зайнятості поза сільським господарством за серпень, які мають оприлюднити у п’ятницю, а також серпневі індекси споживчих цін і цін виробників наступного тижня. Якщо всі три звіти не покажуть несподівано слабкої картини, перешкоди для підвищення ставки цього місяця будуть незначними.Ворш заявив, що регулятор має орієнтуватися на загальні тенденції, а не на окремі статистичні показники. Він також визнав, що базова інфляція останніми місяцями не продемонструвала суттєвого поліпшення.Якщо ринки й надалі схилятимуться до очікування підвищення ставки перед засіданням, Воршу буде складно обґрунтувати ще одну паузу в рішеннях Федерального комітету з операцій на відкритому ринку.Інакше він ризикує підірвати частину довіри, яку здобув у п’ятницю.– економісти Банк оф Америка

Політичний тиск і фактор Дональда Трампа

Попри зміну риторики, зберігається невизначеність щодо того, як саме Ворш голосуватиме через два тижні. Причина полягає у підозрах, що на рішення Федеральної резервної системи може впливати політичний тиск.Ворш неодноразово заявляв, що Білий дім не визначає його підхід до монетарної політики. Проте ринки не мають повної впевненості в цьому, зважаючи на публічний тиск президента Дональда Трампа на попередника Ворша Джерома Пауелла. Трамп вимагав зниження процентних ставок.У понеділок Трамп знову заявив, що ставки слід знижувати, але водночас додав, що з повагою ставиться до Ворша і той зробить те, що вважатиме необхідним.Рейтинг схвалення Трампа, згідно з опитуванням Ройтерс та Іпсос, залишається на найнижчому рівні за всю його політичну кар’єру. Дослідження також показало, що вартість життя є беззаперечно найважливішою темою для виборців напередодні проміжних виборів 3 листопада.Президент США явно не зацікавлений у вищих процентних ставках. Однак стійка висока інфляція та подорожчання довгострокових запозичень також створюють політичні ризики.Воршу буде непросто переконати ринки у незалежності та послідовності своєї політики. П’ятничний виступ показав, що він здатен переконливо говорити про необхідність стримувати інфляцію. Наступним кроком має стати рішення, яке підтвердить ці заяви на практиці.Інші новини, які можуть вас зацікавити:

Кевін Ворш прагне скоротити публічні заяви ФРС, однак економісти попереджають: надмірне мовчання може посилити невизначеність і підвищити вартість запозичень.Американські фондові індекси S&Р 500 і Nаsdаq знизилися через падіння технологічних акцій. Інвестори очікують звіт Nvіdіа, дані про інфляцію та сигнали ФРС.Скотт Бессент очікує кроків Японії для зміцнення єни. Ринки посилили ставки на підвищення процентної ставки Банком Японії у вересні.

Тhе роst Ворш змінив очікування ринків: інвестори готуються до підвищення ставки ФРС у вересні fіrst арреаrеd оn Межа. Новини України..