📉 Saudi Aramco слабшає: що це значить для ринку?

06–09/2025: падіння прибутку, борги, реструктуризація, наслідки для імпортерів нафтопродуктів

🧾 1. Цифри, що не брешуть

• Чистий прибуток (Q2): $22,67 млрд, –22% р/р
• EBITDA: $24,5 млрд, –13,7%
• Виручка: $108,57 млрд, –13,5%
• H1 прибуток: $48,68 млрд, –13,6%
• Дивіденди збережено (близько $21,1 млрд за квартал)

📌 10 кварталів поспіль — падіння прибутковості

💸 2. Запозичення замість прибутку

• Суверенний сукук (ісламські облігації): $3–4 млрд у вересні
• Ліз-бек на $11 млрд (газові активи Jafurah)
• Зростання боргового навантаження і перерозподіл капіталу у “ядро”

📌 Aramco бере в борг, щоб платити дивіденди — і це сигнал

📉 3. Ринок: капіталізація здувається

• Капіталізація впала до/близько $1,5 трлн
• Втрачено понад $800 млрд від піку (~$2,3 трлн у 2022)
• Акції просіли до ~SAR 24 (–12–15% YTD)

📌 Aramco вже не в топ-3 компаній світу за вартістю

⛽️ 4. Що це означає для експортерів?

• Реалізована ціна (<$70/бар.) тисне на маржі конкурентів
• Aramco може тримати високий обсяг експорту завдяки дешевій структурі
• CAPEX під тиском — довгостроково зниження інвестактивності

📌 Конкуренція посилиться, але інвестресурс — обмежений

🌍 5. Імпортери: зниження цін vs. ризики

✅ Короткостроково (Q4\'25 – H1’26):
• Більше ресурсу → м’які ціни на нафту та продукти
• Більше пропозиції → боротьба за маржу у НПЗ ЄС/Азії

⚠️ Середньостроково (2026+):
• Затримки інвестпрограм → дефіцити в пікові періоди
• Волатильність дизель/авіаспредів зросте
• Премії за ризик (фрахт, хеджі) — у фокусі

📌 Більше варіантів для імпорту — але більше залежностей

🧠 6. Висновки

• Aramco падає, але зберігає великі дивіденди і залучає борг
• Короткостроково — стабільність обсягів, ціни - під тиском
• Довгостроково — ризик інвестдефіциту та волатильності постачань

📦 Для імпортерів:
• 👉 У 2025–H1’26 - вигідні закупівлі
• ⚠️ Але стратегічна нестабільність Aramco = більше чутливості до криз

📚 Використано публікації 06–09/2025
Факти базуються на фінзвітності Aramco та коментарях аналітиків Bloomberg, Reuters, Argus