Державний борг після 2007 року: розширення зобов’язань як спосіб підтримання системиТекст підготував «Економічний Вісник». Підписуйтеся на цей канал.Після кризи надвиробництва та деглобалізації у 2008 зростання реального сектору в розвинених країнах фактично зупинилося, а в тих, що розвиваються, сповільнилося. Борг став основним інструментом стимулювання економіки. У розвинених країнах через відсутність достатньої бази для подальшого промислового розширення це призвело до фінансіалізації економіки та формування бульбашок, що підтримуються за рахунок державного боргу.Тому найвищі у світі показники боргового навантаження спостерігаються в розвинених країнах, оскільки вони раніше досягли виробничої стелі через домінуюче становище у світовій економіці та пов’язану з цим глибоку ємність ринку.Під час аналізу державного боргу структура важливіша за номінал. Порівняння боргових показників без аналізу їхньої внутрішньої будови вводить в оману. Рівень зобов’язань до ВВП сам по собі не визначає стійкість боргової системи. Ключове значення мають:валюта запозичень — борг, номінований у власній валюті, безпечніший;структура тримачів — опора на резидентів знижує ризик відтоку капіталу, особливо в епоху деглобалізації;строковість інструментів — довгострокові облігації зменшують процентний тиск рефінансування;вартість обслуговування — 100% ВВП під 1–2% якісно відрізняється від 40% під двозначні ставки;частка центрального банку серед тримачів — знижує ринкові ризики, хоча підвищує інфляційні;глибина ринку та ліквідність — що більш ємний ринок країни, то більший обсяг розміщень можливий;макродинаміка — здатність економіки генерувати дохід для обслуговування зобов’язань.Стійкість боргу визначається не лише його обсягом, а здатністю фінансової системи постійно його перевипускати та обслуговувати.З моменту початку глобальної кризи боргове навантаження в розвинених країнах різко зросло.США: з 58,2% ВВП (2007) до 113,4% (2025);Єврозона: з 68,4% до 87,7%;Франція: з 66,5% до 114%;Італія: з 106,8% до 137,4%;Іспанія: з 38,9% до 103,2%;Японія: з 142,9% до 211,3%;Велика Британія: з 41,4% до 100,1%.Зростання за останні шість років особливо помітне у Великій Британії, США та Франції.Серед найбільших країн, що розвиваються, виділяється Китай:зростання з 28,8% ВВП до 90,3%.Фактично — потроєння боргового навантаження за півтора десятиліття.Зростання боргу після 2007 не можна пояснити лише кризовими витратами. Після програм кількісного пом’якшення та стабілізації після Великої рецесії 2008 року він став системним інструментом підтримки економіки товарного надвиробництва. Також — засобом купірування локальних і глобальних шоків або корекцій, як під час COVID (США).Після фінансового шоку 2008–2009 років розвинені економіки зіткнулися з кількома структурними проблемами: уповільнення зростання.Приватний сектор скоротив інвестиції в основний капітал, що суттєво уповільнило зростання продуктивності праці. Заходи бюджетної економії після кризи (у країнах Єврозони), скорочення субсидій, сповільнили відновлення. Згодом інвестиції спрямувалися у фінансовий сектор: бонди, облігації, акції, прибутковість яких підтримувалася державними програмами QE. Це створило частково ізольований фінансовий контур, де корпорації отримують стабільний прибуток, тоді як зростання реального сектору та зарплат «нижньої частини» населення стагнувало. Це поглибило нерівність і обмежило споживчий попит.Інструмент кількісного пом’якшення почав використовуватися регулярно, оскільки в умовах деглобалізації волатильність ринків зросла. Крім того, ринки не мали й не мають внутрішнього стимулу до зростання. У відповідь уряд США після світової кризи перетворив QE на універсальний інструмент нейтралізації девіацій і шоків.У цих умовах держава стала головним стабілізатором, значно розширюючи видатки. Дефіцит бюджету став інструментом підтримання стабільної рентабельності фінансіалізованої економіки, хоча реальний сектор продовжує стагнувати.📩 Підписуйся на \"Ціну держави\" | Ставайте патронами |Ставайте спонсором YouTube | Підтримати разово або підпискою
https://secure.wayforpay.com/payment/s7cf33501e4b1