12 листопада 1992 року о 23:00 в Україні припинився обіг радянського рубля. Так передбачав указ президента Леоніда Кравчука від 7 листопада. Єдиним законним засобом платежу став український карбованець. У готівкових розрахунках його представляли купони Національного банку України. Їх запровадили 10 січня 1992 року, і спочатку вони перебували в обігу разом із рублями за курсом один до одного.

Після листопадової реформи карбованець використовували в готівкових і безготівкових розрахунках. Україна завершила вихід із рублевої зони та отримала можливість проводити власну грошову політику. Через економічну кризу й інфляцію купоно-карбованці швидко знецінювалися. Нацбанк випускав дедалі більші номінали: 1993 року з’явилися купюри по 100 тисяч, 1994-го — по 500 тисяч. 12 травня 1995 року в обіг надійшла найбільша банкнота номіналом 1 мільйон карбованців.